Al comparar el primer año de gestión de ambos presidentes, Rodrigo Paz consolidó 4.825 millones de dólares en financiamiento externo, frente a los 704,3 millones que Luis Arce captó por esa vía en su primer año. La diferencia refleja un cambio de estrategia: Arce se apoyó en deuda interna del Banco Central y devolvió 327 millones al FMI, mientras Paz reabrió la banca internacional y colocó bonos soberanos.
El análisis comparativo muestra que Paz multiplicó la captación de recursos externos respecto del arranque de Arce. Mientras la estrategia inicial de Arce dependía del financiamiento interno para estabilizar el gasto corriente, la administración de Paz reabrió el acceso masivo a la banca internacional.
En el primer año de Arce se contrataron 704,3 millones de dólares en créditos multilaterales inmediatos del BID y el Banco Mundial. En cambio, Paz consolidó 4.825 millones de dólares en su primer año de gestión, según el cuadro comparativo.
La composición del capital externo también difiere. Arce utilizó en un 100% préstamos con organismos de desarrollo tradicionales, mientras Paz combinó 3.825 millones en 16 créditos internacionales con 1.000 millones vía bonos soberanos.
La dependencia del Banco Central marca otra diferencia. Arce inyectó Bs 9.198 millones, equivalentes a unos 1.321 millones de dólares, en deuda interna de emergencia; Paz priorizó el ajuste del gasto público con una reducción del 30% y el financiamiento externo.
«El total de financiamiento externo obtenido por Rodrigo Paz en apenas un año supera incluso al acumulado total de varios años de la gestión previa», señala el análisis sobre la magnitud del endeudamiento.
La relación con el Fondo Monetario Internacional cambió por completo. Arce reembolsó 327 millones de dólares al organismo por razones de soberanía económica; Paz contrató un programa de reformas por 1.900 millones de dólares.
El destino de los recursos también es distinto. Arce sostuvo bonos contra la pandemia, redes de protección social y obras públicas; Paz orientó los fondos al rescate macroeconómico y la estabilización cambiaria frente a la escasez de divisas.
Un componente diferenciador de la deuda de Paz fue la colocación de 1.000 millones de dólares en bonos soberanos en mayo de 2026. Arce no utilizó esa modalidad en sus primeros doce meses y optó por la liquidez interna del Banco Central.
El análisis atribuye el mayor endeudamiento de Paz a la necesidad crítica de divisas por la crisis y escasez de dólares heredada del cierre del ciclo anterior. También señala que la postura ante los organismos internacionales cambió por completo.
